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中国汽车报11月6日电:干上瘾_无**片,安斋らら(安斋拉拉)品番ssni-752封面预览 - 圆叶娱乐_　　财联社10月25日电，有记者提问，为什么选择这个时间点增发国债？官方是否认为当前的经济形势比2020年新冠疫情暴发时更严重呢？对此，财政部副部长朱忠明25日在国务院政策例行吹风会上表示，我理解，这位记者关心的是这次增发1万亿元国债是不是作为提振经济的重大举措。↓bpgyd9z-mkodhs67shjd1k3-美联储获最佳助攻 年底美股或进一步走强

　　作者： 樊志菁

　　美联储决议又一次成为了美股的转折点，三大股指仅用了半周时间就收复了此前两周的失地。

　　在多项经济数据开始转弱后，市场对美联储将结束紧缩的预期（fed is done）不断升温。随着美债收益率回落，风险偏好卷土重来，衡量市场波动性的cboe恐慌指数vix单周大跌25%。

　　未来一周，外界将持续关注美联储最新表态和经济数据，美债能否延续调整成为决定反弹空间的关键。

　　美联储或迈入新阶段

　　与过去几周有所不同，上周公布的多项数据显示，坚韧的美国经济似乎开始出现裂痕。在备受瞩目的非农报告中，美国上月新增15万就业岗位，创近两年半新低，失业率回升至3.9%，与早些时候公布的adp私营就业数据和初请失业金数据相符。劳动力成本回落可能也反映了就业市场的微妙变化。10月薪资增速降至4.1%。劳工部数据显示，美国三季度单位劳动力成本甚至下降了0.8%，这是自去年第四季度以来的首次下降。

　　与此同时，服务业扩张也接近回到临界点。美国供应协会ism数据显示，上月美国非制造业pmi意外放缓至51.8的五个月低点。亚特兰大联储gdpnow工具本周已经将四季度美国经济增速预期从之前的2.3%大幅下修至1.2%。

　　牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（bob schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，非农报告提供了劳动力市场状况正在软化的证据，工资增长弱于预期，劳动参与率下降，失业率上升，平均时薪增长继续放缓，这往往也是经济放缓的重要信号。

　　美联储上周第二次按兵不动。fomc正在权衡在不冒衰退风险的情况下，实现减缓经济和抑制通胀。美联储主席鲍威尔重申，在不确定性环境下，未来在利率政策问题上将“谨慎行事”。他表示，一系列加息给通胀和经济增长带来了下行压力，预计未来几个月经济将放缓，并有助于进一步降低通胀。

　　考虑到美联储继续强调数据依赖，如果经济数据出现趋势性扭转，那么11月美联储决议看起来可能成为政策立场新阶段的开始。市场心态的变化从此前狂飙的美债市场逆转可见端倪。美国长期国债收益率将分别创下自2020年3月和去年11月以来的最大单周跌幅，2年期降至4.83%，过去两周回落25个基点，相当于一次加息的空间，10年期美债降至4.56%，周跌29个基点，创今年地区银行业危机以来最大跌幅。

　　联邦基金利率期货显示，美联储将在12月继续维持利率不变的概率升至90%左右，同时首次降息的节点从6月提前至5月。第一财经记者汇总发现，华尔街机构在最新研报中，进一步强化了美联储利率达到峰值的共识。

　　不过施瓦茨认为，加息结束并不意味着政策逆转将近，降息的门槛仍然很高。美联储需要看到增长速度放缓和劳动力条件进一步软化，才能确信通胀率正在可持续地回到2%，最早可能要到明年下半年才会出现。

　　市场能否更进一步

　　受美联储决议和非农报告强化了加息见顶的预期，美股迎来了久违的超级反攻行情，三大股指周涨幅均超过5%，标普500指数重新脱离了修正区间。

　　与此同时，风险偏好也受到了美债收益率大跌的提振。除了货币政策因素以外，美国财政部四季度长期国债供应增幅低于预期，一定程度上缓和了有关财政赤字和债务风险的担忧。

　　资金流向显示，投资者担忧情绪有所缓和。随着美联储有望结束进一步紧缩，经济软着陆的希望让资金开始寻找逢低买入的机会。根据财经数据供应商lseg的统计，过去一周美股基金录得9.83亿美元的净流入，结束了9月下旬以来持续抛售的严峻局面。

　　需要注意的是，政策预期的变化往往是行情的催化剂。去年10月美国cpi数据超预期回落，投资者预期美联储将放缓其激进加息步伐，成为了新一轮牛市的起点。

　　嘉信理财在市场展望报告中写道，在前两周持续的抛售压力之后，本周多头从空头手中夺回了主动权。简而言之，催化剂就是美债收益率回落，投资者随后买入了风险资产。但目前的问题可能是，我们是不是走得太远太快了？该行认为，考虑到三大股指短期上涨过快，很难尝试预测何时会出现盘整走势（消化涨幅）。因此，未来一周的前景依然取决于美债的走势，如果10年期收益率能保持在4.50%左右，市场应该还有更多的空间，总体而言持谨慎乐观的态度，但交易日内可能会出现1%左右的调整。

责任编辑：李桐

　　1949年4月出生，1968年参加工作。历任上海铁路局南京分局党委书记，杭州分局分局长、党委书记，南京分局分局长、党委书记，济南铁路局局长、党委副书记。✎　(　)　(　)前(qian)三(san)季(ji)度(du)，(，)社(she)会(hui)消(xiao)费(fei)品(pin)零(ling)售(shou)总(zong)额(e)3(3)4(4)2(2)1(1)0(0)7(7)亿(yi)元(yuan)，(，)同(tong)比(bi)增(zeng)长(chang)6(6).(.)8(8)%(%)。(。)按(an)经(jing)营(ying)单(dan)位(wei)所(suo)在(zai)地(di)分(fen)，(，)城(cheng)镇(zhen)消(xiao)费(fei)品(pin)零(ling)售(shou)额(e)2(2)9(9)6(6)4(4)1(1)0(0)亿(yi)元(yuan)，(，)同(tong)比(bi)增(zeng)长(chang)6(6).(.)7(7)%(%)；(；)乡(xiang)村(cun)消(xiao)费(fei)品(pin)零(ling)售(shou)额(e)4(4)5(5)6(6)9(9)7(7)亿(yi)元(yuan)，(，)增(zeng)长(chang)7(7).(.)4(4)%(%)。(。)按(an)消(xiao)费(fei)类(lei)型(xing)分(fen)，(，)商(shang)品(pin)零(ling)售(shou)3(3)0(0)5(5)0(0)0(0)2(2)亿(yi)元(yuan)，(，)增(zeng)长(chang)5(5).(.)5(5)%(%)；(；)餐(can)饮(yin)收(shou)入(ru)3(3)7(7)1(1)0(0)5(5)亿(yi)元(yuan)，(，)增(zeng)长(chang)1(1)8(8).(.)7(7)%(%)。(。)基(ji)本(ben)生(sheng)活(huo)类(lei)商(shang)品(pin)销(xiao)售(shou)稳(wen)定(ding)增(zeng)长(chang)，(，)限(xian)额(e)以(yi)上(shang)单(dan)位(wei)服(fu)装(zhuang)鞋(xie)帽(mao)针(zhen)纺(fang)织(zhi)品(pin)类(lei)、(、)粮(liang)油(you)食(shi)品(pin)类(lei)商(shang)品(pin)零(ling)售(shou)额(e)分(fen)别(bie)增(zeng)长(chang)1(1)0(0).(.)6(6)%(%)、(、)5(5).(.)3(3)%(%)。(。)升(sheng)级(ji)类(lei)商(shang)品(pin)销(xiao)售(shou)较(jiao)快(kuai)增(zeng)长(chang)，(，)限(xian)额(e)以(yi)上(shang)单(dan)位(wei)金(jin)银(yin)珠(zhu)宝(bao)类(lei)、(、)体(ti)育(yu)娱(yu)乐(le)用(yong)品(pin)类(lei)、(、)化(hua)妆(zhuang)品(pin)类(lei)商(shang)品(pin)零(ling)售(shou)额(e)分(fen)别(bie)增(zeng)长(chang)1(1)2(2).(.)2(2)%(%)、(、)8(8).(.)3(3)%(%)、(、)6(6).(.)8(8)%(%)。(。)全(quan)国(guo)网(wang)上(shang)零(ling)售(shou)额(e)1(1)0(0)8(8)1(1)9(9)8(8)亿(yi)元(yuan)，(，)同(tong)比(bi)增(zeng)长(chang)1(1)1(1).(.)6(6)%(%)。(。)其(qi)中(zhong)，(，)实(shi)物(wu)商(shang)品(pin)网(wang)上(shang)零(ling)售(shou)额(e)9(9)0(0)4(4)3(3)5(5)亿(yi)元(yuan)，(，)增(zeng)长(chang)8(8).(.)9(9)%(%)，(，)占(zhan)社(she)会(hui)消(xiao)费(fei)品(pin)零(ling)售(shou)总(zong)额(e)的(de)比(bi)重(zhong)为(wei)2(2)6(6).(.)4(4)%(%)。(。)9(9)月(yue)份(fen)，(，)社(she)会(hui)消(xiao)费(fei)品(pin)零(ling)售(shou)总(zong)额(e)同(tong)比(bi)增(zeng)长(chang)5(5).(.)5(5)%(%)，(，)比(bi)上(shang)月(yue)加(jia)快(kuai)0(0).(.)9(9)个(ge)百(bai)分(fen)点(dian)，(，)增(zeng)速(su)连(lian)续(xu)2(2)个(ge)月(yue)加(jia)快(kuai)；(；)环(huan)比(bi)增(zeng)长(chang)0(0).(.)0(0)2(2)%(%)。(。)前(qian)三(san)季(ji)度(du)，(，)服(fu)务(wu)零(ling)售(shou)额(e)同(tong)比(bi)增(zeng)长(chang)1(1)8(8).(.)9(9)%(%)。(。)

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