科创企业“走出去”、外资“引进来” 科创板下一个五年国际化如何提速
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作者： 黄思瑜
[ 截至10月末，科创50境内外产品规模1470亿元，境内产品份额1630亿份，较2022年底翻倍。 ]
中央金融工作会议提出，要坚持“引进来”和“走出去”并重，稳步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。
近些年资本市场高水平制度型开放举措渐次落地，率先试点注册制的科创板也推出了一系列市场化创新举措。2023年11月5日，科创板迎来宣布设立五周年。这5年来，中国科创品牌“走出去”的同时，也吸引了外资的关注。
多家科创板上市公司高管接受第一财经记者采访时称，一方面，科创板上市公司可以通过资本市场获得更多的资金，有助于企业进行海外扩张和投资；另一方面，科创板推出了科创50指数、沪港通、gdr等渠道，便利越来越多的外资关注、了解、投资科创板公司。
“科创板国际化非常重要，毕竟国际上投资者的经验和理念能够帮助科创板不断提高。”上海高级金融学院副院长、金融学教授严弘对第一财经记者称。
盈科创新资产管理有限公司合伙人曹吉认为，科创板国际化程度的提升是中国资本市场发展的一个积极趋势，目前科创板在国际化方面已经取得了一些进展，但仍有进一步的努力空间。
科创板的“走出去”与“引进来”
近几年来，科创板公司依托国内大循环吸引全球资源要素，以成熟产品融入国际供应链，实现国内国际双循环相互促进。同时，科创板市场的“硬科技”定位，在市场流动性、估值以及公司业绩表现等方面的情况，成为国际投资者选择投资科创板的重要考量因素。
据陈英格介绍，君实生物在科创板上市后与海外多家知名药企达成多项战略合作，开拓全球化布局。这些战略合作不仅局限于产品和业务上，也不乏部分股权层面的合作或投资。
中国科创品牌“走出去”的同时，国际投资者也纷纷将更多目光转向科创板市场。科创板头部公司加速进入国际投资者的“投资篮子”。
esg是国际投资者的一个关注点。“外资会关注上市公司整体在esg方面的投入情况，公司按照相关指导持续完善esg体系，以帮助公司更好获得境外投资者的认可。”刘琳称，公司从成立起就是一家国际性公司，也希望能够通过科创板所提供的便利途径，帮助公司更好发展。
据了解，外资不断加大境内指数投资，在科创50etf前十大持有人中，不断涌现境外投资者的身影。截至10月末，科创50境内外产品规模1470亿元，境内产品份额1630亿份，较2022年底翻倍，为年内份额增长最多、增速最快的指数标的，规模位列境内第二大宽基指数产品。目前已在美国、英国、日本等7个国家和地区的交易所上市13只产品。
如何进一步提高国际化程度
目前，中国经济处于转型的关键阶段，科创板制度也正在与国际逐渐接轨，相对熟悉的投资环境给予了境外专业投资者发挥的空间。展望未来，业内建议，科创板进一步与国际资本市场接轨，加强对外资的吸引力。
在严弘看来，a股市场特别是科创板，能够把市场化机制梳理清楚并执行到位的话，外资的参与是水到渠成的，因为他们是否参与主要取决于对市场本身运作机制是否有信心。
“根据境外成熟资本市场的经验，一般是明确市场规则，监管层更多的是维护规则的实施和对违反规则的惩戒，其他由市场来主导，违法违规的成本比较高。比如企业该不该上市、要不要上市，取决于市场有没有人愿意买单，只要信息披露到位，便可由市场做出评判并做出定价。”严弘称。
对此，严弘认为，坚持市场化要注意三点：第一，要理解市场化机制到底是怎样的，需要通过市场集思广益达成共识，才能形成比较有利的风险分散和风险共担机制。第二，要制定市场化规则，比如：利润指标不是上市条件的关键，重点在于强化信披要求和惩戒力度；鼓励长期资本进入资本市场，同时将机构投资人的奖惩机制与其业绩直接挂钩。第三，要维护规则的实施，并对违反规则的行为进行惩戒。
“科创板国际化程度的提升是中国资本市场发展的一个积极趋势，目前科创板在国际化方面已经取得了一些进展，例如吸引了一些国际投资者的兴趣和头部公司的加速进入。但仍有进一步的努力空间。”曹吉对第一财经记者称。
在提高国际投资者的参与度方面，曹吉认为，科创板需要进一步吸引国际投资者的兴趣。这可以通过改进市场的透明度、加强信息披露、提高市场流动性、降低交易成本等方式，鼓励更多的国际投资者参与。
另外，曹吉还提出了三点建议，一是推出国际化的法律和规则，为了吸引国际投资者，科创板需要考虑与国际标准更好地协调，包括会计准则、公司治理规则和上市流程。这有助于提高国际投资者对市场的信任和参与度。二是提供更多国际化的金融产品，科创板还可以考虑引入更多与国际市场相关的金融产品，如跨境交易、金融衍生品等，以吸引国际投资者，并提供更多的投资选择。三是与国际资本市场进行更多的交流与合作，包括与国际交易所、金融机构、研究机构等建立更紧密的联系。
高莉介绍，证监会将积极支持境外优质主体依法投资入股境内证券基金经营机构，鼓励外资证券基金经营机构发挥专业化、特色化优势积极参与中国资本市场，在实现自身发展的同时，共同推动中国资本市场高质量发展。
责任编辑：李桐